公募基金“大而強、小而精”的格局，提升了市場活力，增強了投資者信任度。要以政策工具促進權益市場擴容，突出強監(jiān)管，走出兼具速度與質(zhì)量的發(fā)展新路。

近期，我國公募基金行業(yè)快速發(fā)展，總規(guī)模持續(xù)攀升。數(shù)據(jù)顯示，截至今年4月底，境內(nèi)公募基金規(guī)模首次突破33萬億元大關。2024年全年，公募基金規(guī)模增長了5.23萬億元，公募基金產(chǎn)品數(shù)量達到12172只。

從市場結構來看，公募基金為投資者提供了多元化的投資渠道，促進了資本有效配置。大型公募基金公司通過精準市場分析和專業(yè)投資策略推出的多款高收益?zhèn)突?，精準對接了不同風險偏好投資者的需求；中小型機構則在細分市場創(chuàng)新突破，以靈活策略打開市場空間。這種“大而強、小而精”的格局，既提升了市場活力，也推動了產(chǎn)品譜系立體化構建。同時，市場生態(tài)也不斷優(yōu)化，公募基金行業(yè)通過費率改革，為投資者讓利，有效提升了市場競爭力，增強了投資者信任度。例如，華夏基金、華泰柏瑞基金等多家公司下調(diào)了ETF管理費率，推動低成本、高透明度的被動型基金發(fā)展。基金公司加強投研能力建設，推出更多創(chuàng)新產(chǎn)品，滿足了投資者對高成長性資產(chǎn)的追求，也支持了國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

公募基金行業(yè)在快速發(fā)展同時，也暴露出一些行業(yè)深層問題。首先是資產(chǎn)配置的失衡。2024年末股票型基金規(guī)模僅為4.45萬億元，而貨幣型基金規(guī)模為13.61萬億元，權益類產(chǎn)品占比偏低，反映出服務資本市場直接融資的功能仍需加強。部分主動權益基金為追逐短期業(yè)績采取激進策略，導致收益波動加劇，投資者信任重建任務艱巨。其次是產(chǎn)品同質(zhì)化加劇行業(yè)“馬太效應”。2024年內(nèi)清盤的股票基金數(shù)量達到78只，核心原因是賽道擁擠而策略趨同，這不僅浪費市場資源，更削弱了行業(yè)服務多元投資需求的能力。

當前，如何在轉型中實現(xiàn)“質(zhì)”與“量”辯證統(tǒng)一，成為我國公募基金行業(yè)亟待破解的關鍵問題。對此，需從政策引導、機制創(chuàng)新、能力建設、監(jiān)管強化等方面協(xié)同發(fā)力。

以政策工具促進權益市場擴容。對權益類基金給予如稅收優(yōu)惠等在內(nèi)的支持，降低投資者持有成本；優(yōu)化ETF產(chǎn)品審批流程，重點支持跟蹤滬深300、中證500等核心指數(shù)的產(chǎn)品發(fā)行，吸引增量資金入市。鼓勵基金公司加強差異化產(chǎn)品創(chuàng)新，推出具有獨特投資策略和資產(chǎn)配置的基金產(chǎn)品，如特色主題基金、量化投資基金等。

以考核體系重構良性競爭秩序。落實《推動公募基金高質(zhì)量發(fā)展行動方案》要求，避免“唯規(guī)模、唯短期業(yè)績”傾向，制定向創(chuàng)新策略傾斜的配套激勵機制，鼓勵基金經(jīng)理在遵循風險控制前提下，靈活調(diào)整投資策略，避免產(chǎn)品過度同質(zhì)化。

投研能力建設要打出“組合拳”?；鸸拘枵蟽?nèi)部資源，打造聚焦科技、消費等細分領域的專業(yè)團隊，加強與券商、智庫的合作，借助大數(shù)據(jù)、AI等技術提升研究效率。強化投研與投資的聯(lián)動機制，捕捉結構性機會并防范風險，真正體現(xiàn)主動管理價值。

強化監(jiān)管更需突出“嚴管厚愛”。規(guī)范基金管理費、托管費等費用的收取標準和方式，繼續(xù)推廣浮動管理費模式，降低投資者成本，提升投資體驗。壓實信息披露責任，對基金公司信息披露不透明、過于激進投資、“老鼠倉”等違規(guī)操作行為嚴肅查處，提高違法成本，筑牢市場信用基石。

唯有將投資者利益置于核心地位，以專業(yè)能力為支撐，在差異化競爭中塑造特色優(yōu)勢，我國公募基金方能在服務實體經(jīng)濟與居民財富增值的雙重使命中，走出一條兼具速度與質(zhì)量的發(fā)展新路。這是行業(yè)短期內(nèi)轉型的內(nèi)在邏輯，也是我國資本市場邁向成熟的必然要求。

（作者系清華大學國家金融研究院院長、清華大學五道口金融學院副院長）