“市場不會獎勵遲到的貪婪者，別在盛宴將散時，才剛剛落座?！?/p>

□徐兵

黃金，又一次站在了聚光燈下。4月21日，國際金價突破3400美元/盎司，持續(xù)創(chuàng)歷史新高，年內(nèi)漲幅已超29%。與此同時，A股黃金板塊全線飄紅，四川黃金、赤峰黃金、湖南黃金等個股集體漲停，黃金主題ETF也強勢封板。在經(jīng)歷大漲后，4月23日國際、國內(nèi)金價開始大幅走低?！包S金巨震”“現(xiàn)貨黃金跌破3300美元/盎司”等金價震蕩的相關話題也沖上熱搜，引起熱議。

從行情來看，黃金此輪調(diào)整與國際局勢不無關系。國際市場避險情緒升溫，美國關稅政策釋放不確定信號，引發(fā)資金避險轉向貴金屬。中東局勢持續(xù)緊張、美債實際收益率下降、美聯(lián)儲降息預期升溫，也都在不斷強化黃金的配置吸引力。在此背景下，黃金價格一度走俏。

金價大漲，一些受益者也紛紛亮出成績單——一季度湖南黃金凈利潤同比翻倍，山東黃金預告利潤增長最高超過六成。這些亮眼的數(shù)字，給市場添了一把火，也讓不少投資者更堅定地沖進黃金股和黃金ETF的買盤中。

越是熱鬧，越要冷靜。收益越高、風險越大，這是市場的鐵律。有券商認為，目前黃金市場交易情緒高漲，風險在堆積，尤其是杠桿資金的大量入場，使得市場極易受到外部事件擾動。

更為重要的是，對金價的追漲殺跌，本質(zhì)上是對未來不確定性的押注，而不是經(jīng)濟增長的紅利。這與科技股、制造業(yè)股那種靠創(chuàng)新和實干帶來的成長路徑完全不同。也就是說，當你買黃金時，你不是在投未來的生產(chǎn)力，而是在賭明天的市場環(huán)境變化。

這也讓黃金投資的底層邏輯存在悖論：如果美元信用繼續(xù)削弱，那確實利好金價。但一旦市場情緒修復，利率周期反轉，避險需求下降，黃金價格就可能坐上過山車。而高位接盤的投資者，很有可能最先被甩下車。

此外，國內(nèi)黃金飾品價格也在不斷調(diào)整，周生生、周大福、老廟黃金等品牌的足金飾品標價，較半月前上漲了超120元/克。這種漲勢背后，是零售端的滯后反應，一旦金價回調(diào)，消費者有可能成為最后的接棒者。

正在經(jīng)歷價格震蕩的黃金，還能買嗎？答案是：別盲目買。短期內(nèi)，黃金仍有慣性上漲動能，尤其在避險情緒高漲的窗口期。但從中長期看，金價的走向難以預料，理性配置、分批建倉、嚴格止盈，這才是投資者面對金燦燦的誘惑時，應有的理性態(tài)度。

一言以蔽之，市場不會獎勵遲到的貪婪者，別在盛宴將散時，才剛剛落座。